Priser på ædle metaller var neutrale. Selvom priserne på guld, sølv, platin og palladium er kommet sig efter nylige lavt, er de ikke steget.
Jeg begyndte min karriere på markedet for ædle metaller i de tidlige 1980'ere, lige efter fiaskoen af ​​Nelson og Bunker i deres forfølgelse af et sølvmonopol. COMEX -bestyrelsen besluttede at ændre reglerne for Hunts, der tilføjede futures -positioner, ved hjælp af margin til at købe mere og skubbe sølvpriser op. I 1980 stoppede reglen om kun likvidation stoppede tyremarkedet, og priserne faldt. Bestyrelsen for COMEX inkluderer indflydelsesrige aktiehandlere og chefer for førende ædle metallerforhandlere. Da han vidste, at Silver var ved at gå ned, blinkede mange af bestyrelsesmedlemmerne og nikkede, da de underrettede deres handelsborde. Under Silver's Turbulent Times gjorde førende virksomheder deres formuer gennem op- og nedture. Philip Brothers, hvor jeg arbejdede i 20 år, tjente så mange penge, der handlede ædle metaller og olie, at det købte Salomon Brothers, Wall Street's førende obligationshandel og investeringsbankinstitution.
Alt har ændret sig siden 1980'erne. Den globale finanskrise i 2008 gav plads til Dodd-Frank Act fra 2010. Mange potentielt umoralske og uetiske handlinger, der var tilladte i fortiden, er blevet ulovlige med sanktioner for dem, der krydser linjen, der spænder fra heftige bøder til fængselstid.
I mellemtiden fandt den mest betydningsfulde udvikling på markederne for ædle metaller i de seneste måneder sted i en amerikansk føderal domstol i Chicago, hvor en jury fandt to senior JPMorgan -ledere skyldige på flere anklager, herunder bedrag, råvareprismanipulation og bedrageri af finansielle institutioner. . mekanisme. Anklagerne og overbevisningerne vedrører uhyggelige og direkte ulovlige opførsel på Futures Metals Futures -markedet. En tredje erhvervsdrivende skal møde i de kommende uger, og erhvervsdrivende fra andre finansielle institutioner er allerede blevet dømt eller fundet skyldige af juryer i de sidste par måneder og år.
Priser på ædle metaller går ikke nogen steder. ETFS Physical Precious Precious Metal Basket Trust ETF (NYSEARCA: GLTR) har fire ædle metaller, der handles på CME COMEX- og NYMEX -divisionerne. En nylig domstol fandt højtstående ansatte i verdens førende ædle metaller handel med hus skyldige. Agenturet betalte en rekordbøde, men ledelsen og administrerende direktør slap væk fra direkte straf. Jamie Dimon er en respekteret Wall Street -figurhoved, men beskyldningerne mod JPMorgan rejser spørgsmålet: Er fisken rådne fra start til slut?
Den føderale retssag mod to topledere og en JPMorgan -sælger åbnede et vindue ind i den finansielle institutions globale dominans af markedet for ædle metaller.
Agenturet bosatte sig med regeringen længe før retssagen begyndte og betalte en hidtil uset $ 920 millioner bøde. I mellemtiden viste beviser af det amerikanske justitsministerium og anklagere, at JPMorgan "tjente et årligt overskud på mellem $ 109 millioner og 234 millioner dollars mellem 2008 og 2018." I 2020 tjente banken en overskud på 1 milliard dollar handel, sølv, platin og palladium, da pandemien skubbede priserne op og "skabte hidtil uset arbitrage -muligheder."
JPMorgan er et clearingmedlem i London Gold Market, og verdenspriserne bestemmes ved at købe og sælge metal til London -værdien, herunder hos JPMorgan Enterprises. Banken er også en vigtig spiller i de amerikanske COMEX- og NYMEX -futuresmarkeder og andre handelscentre for ædle metaller over hele verden. Kunder inkluderer centralbanker, hedgefonde, producenter, forbrugere og andre større markedsaktører.
Ved at præsentere sin sag bundede regeringen banken indkomst til individuelle købmænd og købmænd, hvis indsats betalte sig pænt:
Sagen afslørede betydelige overskud og betalinger i perioden. Banken har muligvis betalt en bøde på 920 millioner dollars, men overskuddet opvejer skaden. I 2020 tjente JPMorgan nok penge til at afbetale regeringen og efterlod over 80 millioner dollars.
De mest alvorlige beskyldninger, som JPMorgan -trioen stod overfor, var Rico og sammensværgelse, men trioen blev frikendt. Juryen konkluderede, at offentlige anklagere ikke havde vist, at hensigten var grundlaget for en overbevisning for sammensværgelse. Da Geoffrey Ruffo kun blev tiltalt for disse anklager, blev han frikendt.
Michael Novak og Greg Smith er en anden historie. I en pressemeddelelse dateret 10. august 2022 skrev det amerikanske justitsministerium:
En føderal jury for det nordlige distrikt i Illinois i dag fandt to tidligere JPMorgan -ædle metallerhandlere, der er skyldige i svig, forsøg på prismanipulation og bedrag i otte år i en markedsmanipulationsordning, der involverer futaller i ædle metaller, der involverer tusinder af ulovlige transaktioner.
Greg Smith, 57, fra Scarsdale, New York, var administrerende direktør og erhvervsdrivende for JPMorgan's Division i New York Precious Metals, ifølge retsdokumenter og beviser, der blev fremlagt for retten. Michael Novak, 47, fra Montclair, New Jersey, er administrerende direktør, der leder JPMorgan's Global Precious Metals Division.
Retsmedicinske beviser viste, at de tiltalte fra omkring maj 2008 til august 2016 sammen med andre handlende i JPMorgan's Deperment Metals Division, engageret i omfattende bedrag, markedsmanipulation og falske ordninger. Sagsøgte afgav ordrer, de havde til hensigt at annullere inden udførelsen for at skubbe prisen på den ordre, de havde til hensigt at udfylde til den anden side af markedet. Sagsøgte deltager i tusinder af svigagtig handel med futures -kontrakter for guld, sølv, platin og palladium handlet på New York Mercantile Exchange (NYMEX) og Commodity Exchange (COMEX), som drives af råvarebørser for CME -gruppevirksomheder. Indtast markedet falske og vildledende oplysninger om den sande udbud og efterspørgsel efter futurekontrakter for ædelmetaller.
”Dagens dommer af dommeren viser, at de, der forsøger at manipulere vores offentlige finansielle markeder, vil blive retsforfulgt og holdt ansvarlige,” sagde assisterende retsadvokat Kenneth A. Høflig jr. På justitsministeriets kriminelle afdeling. ”I henhold til denne dom dømte Justitsministeriet ti tidligere Wall Street -finansielle institutionshandlere, herunder JPMorgan Chase, Bank of America/Merrill Lynch, Deutsche Bank, Bank of Nova Scotia og Morgan Stanley. Disse overbevisninger fremhæver afdelingens forpligtelse til at retsforfølge dem, der underminerer investorens tillid til integriteten af ​​vores commodity -markedsføring.”
”I årenes løb har tiltalte angiveligt placeret tusinder af falske ordrer på ædelmetaller og skabt ploys til at lokke andre til dårlige tilbud,” sagde Luis Quesada, assisterende direktør for FBI's Criminal Investigation Division. ”Dagens dom viser, at uanset hvor komplekst eller langsigtet program, FBI forsøger at bringe de involverede i sådanne forbrydelser.”
Efter en tre-ugers retssag blev Smith fundet skyldig i en optælling af forsøg på prisfastsættelse, en optælling af svig, en optælling af råvaresvindel og otte tællinger om trådbedrageri, der involverede en finansiel institution. Novak blev fundet skyldig i en optælling af forsøg på prisfastsættelse, en optælling af svig, en optælling af råvaresvindel og 10 tællinger af trådbedrageri, der involverede en finansiel institution. Der er endnu ikke fastlagt en straffedom.
To andre tidligere JPMorgan -ædle metallerhandlere, John Edmonds og Christian Trunz, blev tidligere dømt i beslægtede tilfælde. I oktober 2018 påberåbte Edmonds sig skyldig i en optælling af merchandise -svig og en optælling af sammensværgelse for at begå bøsningsoverførselsbedrageri, varebedrageri, prisfastsættelse og bedrag i Connecticut. I august 2019 påberåbte Trenz sig skyldig i en optælling af sammensværgelse for at begå svig og et antal bedrag i det østlige distrikt i New York. Edmonds og Trunz afventer straffedom.
I september 2020 indrømmede JPMorgan at have begået trådbedrageri: (1) ulovlig handel med ædle metaller futurekontrakter på markedet; (2) Ulovlig handel på det amerikanske Treasury Futures Market og det amerikanske finansministeriums sekundære marked og det sekundære obligationsmarked (kontanter). JPMorgan indgik en tre-årig udskudt retsforfølgningsaftale, under hvilken den udbetalte mere end 920 millioner dollars i kriminelle bøder, retsforfølgninger og restitution af offer, med CFTC og SEC, der annoncerede parallelle beslutninger samme dag.
Sagen blev undersøgt af det lokale FBI -kontor i New York. Commodity Futures Trading Commission's håndhævelsesafdeling yder hjælp i denne sag.
Sagen håndteres af Avi Perry, leder af markedssvindel og større svig, og retsadvokater Matthew Sullivan, Lucy Jennings og Christopher Fenton fra Criminal Division's svigafdeling.
Trådsvindel, der involverer en finansiel institution, er en alvorlig overtrædelse for embedsmænd, der kan straffes med en bøde på op til $ 1 million og fængsel på op til 30 år eller begge dele. Juryen fandt Michael Novak og Greg Smith skyldig i flere forbrydelser, sammensværgelse og bedrag.
Michael Novak er JPMorgan's mest seniorchef, men han har chefer ved den finansielle institution. Regeringens sag hænger sammen med vidnesbyrd fra små forhandlere, der har påberåbt sig skyldige og samarbejdet med anklagere for at undgå hårdere domme.
I mellemtiden har Novak og Smith chefer ved den finansielle institution, der holder positioner op til og med administrerende direktør og formand Jamie Dimon. Der er i øjeblikket 11 medlemmer i selskabets bestyrelse, og bøden på 920 millioner dollars var bestemt en begivenhed, der udløste diskussion i bestyrelsen.
Præsident Harry Truman sagde engang, "Ansvar slutter her." Indtil videre er JPMorgan's tro ikke engang blevet offentliggjort, og bestyrelsen og formand/administrerende direktør har været tavse om emnet. Hvis dollaren stopper øverst på kæden, har bestyrelsen i det mindste et eller andet ansvar for Jamie Dimon, der betalte $ 84,4 millioner i 2021. Engangs økonomiske forbrydelser, men gentagne forbrydelser over otte år eller mere, med hensyn til regeringsførelse. Indtil videre er alt, hvad vi har hørt fra finansielle institutioner med en markedsværdi på næsten 360 milliarder dollars, crickets.
Markedsmanipulation er ikke noget nyt. Til deres forsvar hævdede advokater for Novak og Mr. Smith, at bedraget var den eneste måde, som bankhandlere, under pres fra ledelsen for at øge overskuddet, kunne konkurrere med computeralgoritmer i futures. Juryen accepterede ikke forsvarets argumenter.
Markedsmanipulation er ikke noget nyt i ædle metaller og råvarer, og der er mindst to gode grunde til, at det fortsætter:
Et sidste eksempel på manglen på international koordinering af lovgivningsmæssige og juridiske spørgsmål er relateret til det globale nikkelmarked. I 2013 købte et kinesisk firma London Metal Exchange. I begyndelsen af ​​2022, da Rusland invaderede Ukraine, sprang nikkelpriserne til et højdepunkt på over $ 100.000 pr. Ton. Stigningen skyldtes det faktum, at det kinesiske nikkelfirma åbnede en stor kort position, der spekulerede på prisen på ikke-jernholdige metaller. Det kinesiske selskab udsendte et tab på 8 milliarder dollars, men endte med at forlade med et tab på kun ca. 1 milliard dollars. Udvekslingen suspenderede midlertidigt handel i nikkel på grund af krisen forårsaget af et stort antal korte positioner. Kina og Rusland er vigtige spillere på nikkelmarkedet. Ironisk nok er JPMorgan i samtaler for at afbøde skaden fra nikkelkrisen. Derudover viste den nylige nikkelhændelse sig at være en manipulerende handling, der resulterede i, at mange mindre markedsdeltagere lider af tab eller nedskæring af overskud. Resultatet for det kinesiske selskab og dets finansfolk påvirkede andre markedsdeltagere. Det kinesiske selskab er langt fra koblingerne af regulatorer og anklagere i USA og Europa.
Mens en række retssager, der beskylder handlende for snyd, svig, markedsmanipulation og andre beskyldninger, vil få andre til at tænke to gange, før de deltager i ulovlige aktiviteter, vil andre markedsdeltagere fra ikke-regulerede jurisdiktioner fortsætte med at manipulere markedet. Et forværring af geopolitisk landskab kan kun øge manipulerende adfærd, da Kina og Rusland bruger markedet som et økonomisk våben mod vesteuropæiske og amerikanske fjender.
I mellemtiden antyder ødelagte forhold, inflation på sit højeste niveau i årtier, og der vil fundere efterspørgsel og efterspørgsel, at ædle metal, der har været bullish i over to årtier, fortsat vil gøre højere lavt og højere højder. Gold, det vigtigste ædelmetal, bundet ud i 1999 til $ 252,50 pr. Ounce. Siden da har enhver større korrektion været en købsmulighed. Rusland reagerer på økonomiske sanktioner ved at meddele, at et gram guld støttes af 5.000 rubler. I slutningen af ​​forrige århundrede var prisen på sølv til $ 19,50 mindre end $ 6 pr. Ounce. Platinum og Palladium stammer fra Sydafrika og Rusland, hvilket kan forårsage udbudsproblemer. Hovedpunkterne er, at ædle metaller forbliver et aktiv, der drager fordel af inflation og geopolitisk uro.
Grafen viser, at GLTR indeholder fysisk guld, sølv, palladium og platinstænger. GLTR administrerer over $ 1,013 milliarder i aktiver til $ 84,60 pr. Aktie. ETF handler i gennemsnit 45.291 aktier om dagen og opkræver et administrationsgebyr på 0,60%.
Tiden vil vise, om JPMorgan CEO betaler noget for de næsten $ 1 bøde og overbevisning af to af de øverste ædle metallerhandlere. På samme tid hjælper status quo for en af ​​verdens førende finansielle institutioner med at opretholde status quo. En føderal dommer vil dømme Novak og Smith i 2023 efter råd fra prøvelsesafdelingen inden straffedom. Mangel på en kriminel fortegnelse kan resultere i, at dommeren giver parret en dom langt under det maksimale, men sammenhængen betyder, at de vil afsone deres dom. Forhandlere bliver fanget ved at bryde loven, og de betaler prisen. Imidlertid har fiskene en tendens til at rådne fra start til slut, og ledelsen kan slippe af sted med næsten 1 milliard dollars i egenkapital. I mellemtiden vil markedsmanipulation fortsætte, selvom JPMorgan og andre større finansielle institutioner handler.
HECHT Commodity Report er en af ​​de mest omfattende råvarerapporter, der er tilgængelige i dag fra førende forfattere inden for råvarer, valuta og ædelmetaller. Mine ugentlige rapporter dækker markedsbevægelserne for over 29 forskellige råvarer og tilbyder bullish, bearish og neutrale henstillinger, retningshandelstips og praktiske indsigter for forhandlere. Jeg tilbyder gode priser og en gratis prøve i en begrænset periode for nye abonnenter.
Andy arbejdede på Wall Street i næsten 35 år, inklusive 20 år i Sales Department of Philip Brothers (senere Salomon Brothers og derefter en del af Citigroup).
Videregivelse: Jeg/vi har ikke lager, optioner eller lignende derivater positioner hos nogen af ​​de nævnte virksomheder og planlægger ikke at indtage sådanne positioner inden for de næste 72 timer. Jeg skrev denne artikel selv, og den udtrykker min egen mening. Jeg har ikke modtaget nogen kompensation (bortset fra at søge Alpha). Jeg har intet forretningsforhold til nogen af ​​de virksomheder, der er anført i denne artikel.
Yderligere afsløring: Forfatteren har haft positioner inden for futures, optioner, ETF/ETN -produkter og råvarer på råvaremarkederne. Disse lange og korte positioner har en tendens til at ændre sig hele dagen.